LNG Canada, una enorme terminal de exportación de gas natural licuado liderada por Shell, está programada para comenzar a operar el próximo año, pero los analistas advierten que podría no tener el impacto esperado en los precios del gas natural en Canadá. A pesar de la promesa de un aumento en la demanda, un exceso de suministro acumulado está listo para ingresar al mercado, lo que podría limitar la recuperación de precios.
Precios en caída: la realidad del mercado canadiense
Los precios del gas en el hub AECO de Alberta cayeron a su nivel más bajo en dos años, alcanzando solo 5 centavos canadienses por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu) a finales de septiembre. Este desplome ha afectado a los productores, quienes incrementaron su actividad de perforación anticipando una demanda creciente que nunca llegó. Esta situación ha llevado a varias empresas a reducir su producción en respuesta a la caída de precios.
Se estima que entre 800 millones y 1.000 millones de pies cúbicos por día (bcf/d), alrededor del 5% de la producción total de gas en Canadá, ha sido cerrado por las empresas. La reciente decisión de Advantage Energy de reducir temporalmente su producción en 130 millones de pies cúbicos al día es un claro ejemplo de cómo los productores están tratando de ajustarse a las nuevas realidades del mercado.
Decisiones complejas: la estrategia de los productores
El CEO de Advantage, Michael Belenkie, expresó su decepción ante la continua venta de gas a pérdidas por parte de algunos productores, sugiriendo que deberían haber reducido su producción para permitir que los precios se recuperaran antes de la llegada de la demanda de LNG Canada. «Los productores comenzaron a anticipar el crecimiento de la demanda», señaló Belenkie. Sin embargo, esta anticipación ha llevado a una saturación en el mercado, complicando aún más la recuperación de precios.
Expectativas de demanda: la Llegada de LNG Canada
LNG Canada, que tiene una capacidad de 14 millones de toneladas por año (mtpa) y es una empresa conjunta entre cinco socios, incluido Mitsubishi Corp y Petronas, se espera que consuma aproximadamente 2.1 bcf/d de gas. Sin embargo, incluso con este aumento de la demanda, el mercado de futuros de AECO sugiere que los precios solo alcanzarán C$2.46 por gigajoule (C$2.33/mmBtu) en septiembre de 2025, que es C$1.20/gj menos de lo que se proyectaba un año antes.
Jean-Paul Lachance, CEO de Peyto Exploration, señala que existe un consenso creciente entre los productores de que LNG Canada probablemente no aumentará su capacidad plenamente hasta la segunda mitad de 2025. Peyto, que protege el 70% de su producción contra la volatilidad del mercado, advierte que reintegrar rápidamente los volúmenes reducidos podría estresar nuevamente el mercado.
¿Cuál es futuro de los productores?
Con LNG Canada a punto de iniciar operaciones, las expectativas de estabilización en el mercado de AECO son mixtas. Según el analista Jeremy McCrea de BMO Capital Markets, aunque es poco probable que los precios del gas alcancen los C$5, la llegada de LNG Canada debería proporcionar estabilidad y evitar precios demasiado bajos. Sin embargo, un invierno frío podría extraer gas de los almacenes y elevar los precios, lo que podría complicar aún más la situación si los volúmenes reducidos regresan al mercado demasiado rápido.
La llegada de LNG Canada podría significar un cambio en la dinámica del mercado canadiense de gas natural, pero el camino hacia la recuperación de precios sigue siendo incierto. Con un exceso de suministro y la estrategia de producción de los productores en juego, el impacto real de la terminal en los precios del gas será observado con atención en los próximos años. Las decisiones que tomen los productores en los meses venideros serán cruciales para determinar si el mercado puede finalmente encontrar un equilibrio.
